BNPL : du battage médiatique à l’éclatement des bulles

Au cours des dernières années, les investisseurs sont devenus amoureux des sociétés Buy Now Pay Later (BNPL) et se sont réclamés d’investir dans celles-ci. Et vous pouvez certainement comprendre pourquoi. Selon les analystes de recherche, ce secteur devrait valoir 166 milliards de dollars d’ici 2023. Aux États-Unis seulement, le nombre d’utilisateurs de BNPL a augmenté de 81 % d’une année sur l’autre (YoY) en 2021, tandis qu’au Royaume-Uni, la valeur des transactions de BNPL a atteint 6,4 milliards d’euros, en 2020, soit environ 70 % de plus que l’année précédente.

De même, pour les consommateurs et les détaillants, BNPL a certainement beaucoup d’attrait. Les consommateurs apprécient la simplicité du paiement en point de vente et la possibilité de gérer leurs fonds en étalant les paiements. Pour les détaillants, BNPL peut aider à stimuler la conversion des achats et la valeur moyenne des commandes, certains signalant jusqu’à 20 % à 30 % de dépenses supplémentaires par commande par rapport aux paiements par carte uniquement. De plus, les références et les partenariats sur les activités de marketing aident à présenter de nouveaux clients aux détaillants participants.

Les failles du business model

BNPL est un moyen rapide pour les consommateurs d’accéder presque instantanément à de petits montants de financement. Bien qu’individuellement ces montants ne soient pas particulièrement élevés, la plupart des fournisseurs de diligence raisonnable pourraient faciliter les vérifications de crédit souples, qui ne laissent aucune marque sur le dossier de crédit du demandeur, mais ne révèlent pas non plus d’informations importantes.

Voici une vidéo en anglais expliquant ce modèle :

C’est une nécessité, car c’est le seul moyen d’offrir l’expérience transparente que les consommateurs adorent chez BNPL. Pourtant, c’est aussi un risque, BNPL fait partie d’un puzzle de la dette beaucoup plus vaste et croissant, avec des hypothèques, des cartes de crédit, des prêts personnels et d’autres programmes de financement qui y contribuent tous. Selon des recherches récentes, la dette des consommateurs américains approche le record de 16 000 milliards de dollars. De manière critique, le taux d’augmentation de la dette des consommateurs pour le quatrième trimestre de 2021 était également le plus élevé observé depuis 2007.

L’histoire se répète-t-elle ?

L’explosion des prix de l’énergie et la hausse de l’inflation à tous les niveaux se combinent à la montée en flèche des taux d’intérêt pour les prêts hypothécaires et la dette, créant ainsi un mélange toxique pour les consommateurs. C’est un baril de poudre qui attend une étincelle, serait-ce BNPL ?

Il est vrai que toutes les hausses de taux d’intérêt n’entraînent pas une récession, mais ce que nous avons vu, c’est que presque chaque fois que la courbe des taux habituellement ascendante a été inversée, un ralentissement économique a suivi dans les 14 à 18 mois.

Le modèle BNPL dans sa version actuelle n’a pas traversé une telle crise, de sorte que tous les outils et processus de gestion des risques associés n’ont pas encore été véritablement testés. Les investisseurs doivent également tenir compte du manque d’expérience des équipes de direction de BNPL et, si nous sommes honnêtes, de leur propre manque d’expérience relatif. La plupart des gestionnaires de capital-risque et des équipes de direction de BNPL n’ont jamais connu de véritable crise ou récession du crédit, et l’impact économique dévastateur que cela pourrait avoir sur les consommateurs, les fournisseurs de dette ainsi que les investisseurs.